Good morning, Brasil.

Antes de começarmos, um aviso importante: o THE PAPER evoluiu e vira the news money.

Fique tranquilo, a mudança só foi no nome: o formato, a linguagem e a curadoria continuam os mesmos de sempre. Todos os dias de pregão, antes do sino tocar, seguiremos entregando as principais informações para você tomar as melhores decisões.

Para essa semana, as pautas giram em torno dos resultados das empresas e do CEO Conference do BTG Pactual, que reúne os principais nomes do mercado e da política para debater sobre o momento e o futuro do país.

E o Paper of the Day continua. O destaque de hoje é um overview sobre a Cosan, cujas ações negociam nas mínimas de uma década. A pergunta que fica é: o turnaround vai funcionar?

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: R$ 77 mil por mês: a verdadeira luta de classes travada em Brasília - Leonardo Siqueira (Brazil Journal)

▶️ Watch: Porque inteligência será sempre o nosso maior diferencial competitivo (the news)

#️⃣ Stat: Eleições 2026: 18 dos 27 governadores não poderão disputar novo mandato neste ano (g1)

🧊 Ice Breaker: Conheça os bilionários donos dos times que se enfrentaram no Super Bowl LX (Forbes)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

O turnaround na Cosan

As ações da Cosan retornaram a patamares de uma década atrás, reflexo de um ciclo de expansão alavancada e da atual reestruturação da holding. A companhia chega a 2026 como um conglomerado de ativos relevantes, mas também com uma agenda clara de desalavancagem e simplificação.

• A holding de Rubens Ometto concentra participações em Raízen (açúcar, etanol e energia), Rumo (logística ferroviária), Compass (gás) e Moove (lubrificantes), num portfólio construído com uso intensivo de capital, aquisições e investimentos estratégicos. Mas dentro dessa estratégia de expansão, dois pontos passaram a pesar nas ações da holding: a aposta em ações da Vale e a estrutura de capital da Raízen.

O que aconteceu

Em outubro de 2022, a Cosan montou uma posição na casa de R$ 22 bilhões em Vale, via dívida e derivativos, com a tese de que os dividendos da mineradora cobririam o custo dos juros. O cenário previsto de queda de juros e demanda forte da China não se materializou: a Selic ficou em dois dígitos por mais tempo, o ciclo de commodities esfriou, os dividendos caíram e a diferença entre o custo financeiro e o retorno do investimento passou a pressionar o caixa.

Em janeiro de 2025, a empresa zerou a posição, levantando cerca de R$ 9 bilhões, reduzindo a dívida líquida de algo próximo a R$ 22 bilhões para cerca de R$ 13 bilhões, mas com um prejuízo econômico relevante e abrindo mão da recuperação posterior dos papéis. No mesmo período, a Raízen acumulou dívida líquida de R$ 53,4 bilhões, com alavancagem elevada, prejuízo e queima de caixa livre, combinação que passou a ser vista como uma das principais âncoras do valor da holding.

O turnaround

A resposta veio em duas frentes: reforço de capital na holding e discussão de alternativas para a Raízen. A Cosan aprovou um aumento de capital privado de cerca de R$ 10 bilhões, com aportes de BTG Pactual, Perfin e do family office de Ometto, e utilizou os recursos para reduzir dívida e fortalecer o balanço, dando ao BTG uma fatia relevante na estrutura acionária da companhia.

Do lado da gestão, Ometto segue como acionista de referência, mas com governança mais compartilhada e foco declarado em disciplina financeira, incluindo um objetivo de reduzir as despesas gerais e administrativas da holding para algo entre R$ 150 milhões e R$ 200 milhões ao ano. Na Raízen, além de corte de cerca de 20% do capex, venda de ativos não core e discussão de uma eventual oferta de ações, a companhia e seus assessores passaram a avaliar cenários de reestruturação de dívida, incluindo hipóteses de haircut, desmembramento de negócios e novas injeções de capital.

Para aprofunda no tema, assista aqui.

HEADLINES

World Big News

• Cuba sofre com a escassez de combustível. Sem receber gasolina desde dezembro, o regime pede sacrifícios e "criatividade" de uma população exausta (EL PAÍS)

• Chefe de gabinete do Reino Unido renuncia após indicação de Peter Mandelson, ligado ao caso Epstein (g1)

• Takaichi, do Japão, consolida seu poder com uma vitória surpreendente em eleições antecipadas (CNN)

• António José Seguro, de 63 anos, venceu as eleições presidenciais de Portugal neste domingo. Ele disputou o cargo com o candidato de direita, André Ventura (CNN Brasil)

• O primeiro-ministro tailandês, Anutin, consolida o poder com uma vitória eleitoral esmagadora (Reuters)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• PF deflagra operação em fundo de previdência do Amapá por investimentos de R$ 400 milhões no Banco Master (Valor)

• Lula defende que STF tenha mandato para ministros (Congresso em Foco)

• Lula procura centrão e quer vice do MDB para isolar Flávio Bolsonaro (Estado de Minas)

• BRB apresenta ao BC plano para recompor capital após perdas com Master (Agência Brasil)

Economia Real, Agro e Commodities

• Gasolina cai 16% na refinaria, mas preço sobe 27% nos postos em 3 anos (UOL)

• Superávit comercial do Brasil é cada vez mais dependente do petróleo (Minaspetro)

• Pedidos de dano moral em ações trabalhistas crescem desde 2020 (Valor)

• Brasil projeta 20 leilões de infraestrutura até o fim do primeiro trimestre de 2026 (InfoMoney)

• A briga de vizinho que causou um prejuízo de R$ 120 milhões à Prologis (Metro Quadrado)

• Por que as bets pisaram no freio nos patrocínios do futebol (InvestNews)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Em conjunto com Vinci Compass, Verde Asset estreia em infraestrutura e busca R$ 1 bilhão (NeoFeed)

• Fundos da Reag divulgaram patrimônio falso de R$ 45 bi com créditos de carbono (Valor)

• Credores tomam ações da Light e da Alliança das mãos de Tanure para venda (Pipeline Valor)

• Stellantis, dona da Jeep e da Fiat, desacelera em veículos elétricos após perdas de US$26 bilhões (InvestNews)

• CEO do Washington Post renuncia após demissão em massa de um terço da redação (InfoMoney)

• Os anúncios de demissões globais dispararam em janeiro, atingindo o nível mais alto para o mês desde 2009 (Yahoo Finance)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

• A inteligência artificial eliminou US$ 400 bilhões na última semana — e isso é só o começo (Axios)

• Os investimentos de capital das grandes empresas de tecnologia dispararam em 2025 e devem aumentar mais 50% em 2026 (Sherwood)

• A Cerebras Systems, fabricante de chips de IA, captou US$ 1 bilhão em nova rodada, atingindo uma avaliação de US$ 23 bilhões (TechCrunch)

IPO, M&A, Deals e Private Equity

• A JBS investiu US$ 150 milhões na aquisição de 80% da Oman Food Capital (OFC), uma holding de alimentos recém-criada em Omã (Globo Rural)

• A mineradora Serra Verde recebeu um financiamento da US International Development Finance Corporation (DFC) de US$ 565 milhões (Brazil Journal)

• A Namíbia não reconhecerá o acordo entre TotalEnergies e Petrobras devido ao não cumprimento do procedimento (Reuters)

CENTRAL DE RESULTADOS

• ABC Brasil: Lucro sobe 13,4% e chega R$ 275,5 milhões no 4T25, acima do esperado (Money Times)

Hoje: BB Seguridade, BTG Pactual (Veja mais)

GRÁFICO DO DIA

Apenas o capex da Apple diminuiu entre as maiores empresas tech

MEMES SESSION

AGENDA

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