Good morning, Brasil.

O pregão foi de forte otimismo na bolsa local: o Ibovespa disparou 3,05% e superou os 185 mil pontos, enquanto o dólar recuou 0,92%, cotado a R$ 5,11. O movimento veio em meio à repercussão do cenário político com a nova pesquisa Quaest apontando Flávio subindo em cenário de 2º turno com Lula.

Nos destaques corporativos, as ações do Magalu saltaram 16% após o anúncio de uma parceria com o Mercado Livre, enquanto, lá fora, a Uber anunciou o corte de 10% do seu quadro global de funcionários em um plano de reestruturação para se tornar mais ágil.

No Paper of the Day, analisamos o fim do "casamento" da Azzas 2154. Entenda o acordo entre Alexandre Birman e Roberto Jatahy para cindir a companhia de volta em duas empresas independentes (Arezzo&Co e Soma), os bastidores da disputa entre os controladores e como fica o futuro das marcas.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

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PAPER OF THE DAY

Depois de muitas DRs, o fim do casamento da Azzas 2154

Alexandre Birman e Roberto Jatahy chegaram a um acordo para dividir a Azzas 2154, pouco mais de dois anos depois de Arezzo&Co e Grupo Soma se unirem. A companhia dará origem a duas empresas abertas independentes: Arezzo&Co, sob Birman, e Soma, sob Jatahy.

A ideia agora é que cada empresário volte a comandar os negócios mais próximos de sua trajetória, com estruturas de capital e estratégias próprias.

A união, anunciada em 2024, parecia fazer sentido no papel

Arezzo e Soma reuniam cerca de 27 marcas, 22 mil funcionários e negócios complementares, com a promessa de gerar até R$ 4,5 bilhões em sinergias. Mas a escala e o perfil de dois líderes muito presentes nos negócios também trouxe complexidade.

Integrar fábricas, logística, tecnologia, equipes e dezenas de marcas exigia decisões conjuntas — justamente onde Birman e Jatahy começaram a divergir.

A disputa chegou ao mercado, à Justiça e à arbitragem, enquanto dezenas de executivos deixaram a companhia. Ao mesmo tempo, os resultados ficaram abaixo das expectativas e a ação passou a acumular fortes perdas.

Nos resultados mais recentes, a pressão continuou. No segundo trimestre, a receita líquida caiu 8,2%, para R$ 2,66 bilhões, enquanto o lucro líquido despencou 62,5%. Para se ter uma ideia, quando Arezzo e Soma anunciaram a fusão em fevereiro de 2024, o valor estimado da nova empresa era de R$ 13 bilhões. 

• Na estreia da Azzas na B3, em agosto do mesmo ano, seu valor de mercado caiu um pouco, ficando em R$ 10,23 bilhões;

• No 2T26, a empresa ficou avaliada em R$ 3,42 bilhões, uma perda de quase R$ 10 bi desde 2024.

Agora, a Arezzo&Co ficará com marcas de bolsas e sapatos — como Arezzo, Schutz, Anacapri —, além de Hering, Carol Bass e o e-commerce ZZ Mall. A Soma concentrará Animale, NV, Maria Filó, Cris Barros, Reserva e suas extensões, Oficina, Foxton e o e-commerce Off Premium.

No fim do dia, os grupos voltam com suas respectivas marcas, mas com algumas trocas específicas, como Hering e Reserva. A Farm Rio, porém, ficará no meio do caminho. Uma nova sociedade reunirá a marca, com 57,4% pertencentes à Arezzo&Co e 42,6% à Soma. Os dois lados continuarão avaliando alternativas estratégicas, incluindo uma possível venda.

A cisão significa trocar uma empresa complexa por duas companhias independentes

Ambas terão ações negociadas no Novo Mercado, com 67,87% dos papéis disponíveis para negociação entre os investidores, enquanto os acionistas continuarão indiretamente expostos à Farm.

O mercado parece ter gostado da ideia: os papéis da Azzas 2154 chegaram a subir cerca de 12% após o anúncio. O movimento sugere que investidores enxergam valor na separação — ou, pelo menos, preferem duas empresas focadas a uma companhia travada pela disputa entre seus controladores.

Se todas as condições forem cumpridas, como assinatura dos documentos definitivos, aprovação de protocolo, aprovação do Cade, entre outros, estima-se que essa reorganização seja concluída ao longo do primeiro trimestre de 2027. Até lá, a Azzas 2154 segue operando com a estrutura atual.

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HEADLINES

World Big News

• União Europeia convoca embaixador russo após acusação de ataque na Alemanha (CNN Brasil)

• Xi, da China, fortalece laços com o Oriente Médio em visita ao Egito antes de viagem planejada aos EUA (WSJ)

• Chevron planeja dobrar a produção de petróleo na Venezuela com investimento de US$ 7 bilhões (CBS News)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Em nova pesquisa Quaest, a situação é de empate técnico na simulação de 2º turno entre Lula e Flávio (g1)

• PEC do fim da escala 6x1 é aprovada na Comissão de Constituição e Justiça do Senado e vai ao plenário (Exame)

Economia Real, Infra, Agro e Commodities

• Venda de veículos cresce 22,1% e tem melhor agosto desde 2013 (Times Brasil)

• Cerca de 70% do setor paulista que exporta aos EUA perde pedidos com tarifaço (CNN Brasil)

• Com dados inéditos sobre impacto no País, indústria de fertilizantes reforça pressão por subsídio de R$ 2 bi (AgFeed)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Magalu dispara 16% após fechar parceria com Mercado Livre (InfoMoney)

• Ações da Snowflake saltam 22% com resultados sólidos e impulso em codificação com AI (CNBC)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Uber cortará 10% da força de trabalho em tentativa de se tornar "mais simples e ágil" (CNBC)

• Wonderful mais do que dobra sua avaliação para US$ 5 bilhões em menos de 6 meses (Reuters)

• Em grande vitória, Google evita a cisão de seu negócio de tecnologia de publicidade (Yahoo! Finance)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• SB Energy, unidade do SoftBank Group, entra com pedido de IPO nos EUA e pode atingir um valuation de US$ 50 bilhões (Nikkei Asia)

• O conselho da Delivery Hero aprova a oferta de aquisição de US$ 15 bilhões da Uber (TechCrunch)

GRÁFICO DO DIA

As recapitalizações via dividendos — nas quais empresas contraem empréstimos para pagar dividendos aos acionistas — registraram queda de cerca de 40% em relação ao ano anterior, segundo dados da PitchBook-LCD.

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