Good morning, Brasil.

Sem surpresas na Super Quarta: juros mantidos no Brasil e nos EUA. O marco simbólico do dia ficou com o S&P 500, que tocou os 7.000 pontos pela primeira vez. Por aqui, o otimismo segue contratado: Ibovespa renovou máxima e o dólar ronda a casa dos R$ 5,20.

A agenda de resultados continua robusta. O mercado aguarda hoje os números de gigantes como Apple, Visa, Mastercard e Blackstone.

O Paper of the Day analisa a movimentação pelo centro. Entre a filiação de Caiado ao PSD e os sinais emitidos no evento do UBS BB ontem, a pergunta volta à mesa: o Brasil caminha para consolidar uma terceira via competitiva em 2026?

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

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▶️ Watch: Dólar fraco é o plano de Trump em ação (Fernando Ulrich)

#️⃣ Stat: Banco Central mantém taxa básica de juros em 15% ao ano, mas indica corte em março (g1)

🧊 Ice Breaker: Como o esporte moldou a mentalidade de Guilherme Benchimol (NeoFeed)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

Começou o roadshow da terceira via?

Ronaldo Caiado deixou o União Brasil e se filiou ao PSD na noite de 27 de janeiro, ao lado dos governadores Ratinho Jr. (Paraná) e Eduardo Leite (Rio Grande do Sul). O anúncio foi feito em um vídeo gravado na casa de Gilberto Kassab, presidente nacional do PSD. Juntos, os três governadores estão prometendo um "desprendimento" para construir uma nova alternativa no país.

• "Busco, neste momento, uma oportunidade para poder também contribuir com a discussão nacional de uma eleição em 2026. Aquele que for escolhido levará a bandeira de um projeto de esperança e de resgate daquilo que o povo tanto espera: caráter, determinação, honra, coragem, moral e também independência intelectual para governar esse país", afirmou Caiado.

A decisão não foi repentina. Em março de 2025, o presidente do PP, Ciro Nogueira, deixou claro que uma candidatura de Caiado só avançaria com o "apoio de Bolsonaro". Com a criação da federação União Progressista em agosto de 2025, unindo União Brasil e PP, o governador goiano ficou encurralado nessa estrutura.

O momento atual

A política brasileira vive presa em uma polarização entre Lula e Bolsonaro desde 2018. Até o momento, Jair Bolsonaro está inelegível e condenado a cumprir pena de prisão, enquanto seu filho Flávio, indicado como pré-candidato, busca levar adiante o nome da família.

Além disso, Tarcísio de Freitas, um nome que era esperado para unificar a centro-direita, afirmou nos últimos dias que não disputará a Presidência e buscará reeleição em São Paulo — e até se espera que o encontro com Jair na prisão hoje venha para selar um possível apoio do governador de SP à candidatura de Flávio.

• Essa indefinição deixou um vácuo político. Pesquisas mostram que 22% do eleitorado brasileiro rejeita tanto Lula quanto Bolsonaro igualmente, sinalizando espaço para alternativas além da polarização estabelecida.

Agora, o PSD entra nesse cenário com três governadores que oferecem perfis complementares. Caiado representa o conservadorismo do agronegócio e do interior e possui a melhor avaliação entre governadores brasileiros. Ratinho Jr. personifica o tecnocrata pragmático, com gestão focada em modernização infraestrutural e racionalização de custos. Eduardo Leite, o mais jovem dos três, é a face modernizadora, conhecido por seu discurso de governança inovadora.

O ponto é que nenhum deles é conhecido nacionalmente como Lula ou Bolsonaro são. Mas juntos, podem representar algo que falta à política brasileira há anos: governadores relevantes de grandes estados alinhados e defendendo um novo projeto para o Brasil.

Além do trio do PSD, Romeu Zema (Novo-MG) afirmou também que "levará a sua pré-candidatura e candidatura até o final".

• Todos estavam ontem no evento do UBS BB Latin America Investment Conference 2026, marcando o início do que poderia ser chamado de “roadshow da terceira via”.

O que esperar do cenário?

A resposta sobre a viabilidade de uma "terceira via" é complexa e depende de variáveis que transcendem os nomes e partidos. Três fatores são decisivos:

• O fator Tarcísio: Embora o governador tenha reafirmado sua decisão de não disputar o Planalto em janeiro de 2026, qualquer mudança nessa postura redesenharia o xadrez eleitoral, impactando as articulações do PSD.

• A fragmentação da direita: A pulverização de candidaturas neste espectro tende a favorecer o atual governo. Se a direita chegar às urnas muito dividida, as chances de vitória de Lula aumentam consideravelmente.

• O histórico de insucesso: As tentativas recentes de "terceira via" falharam. Em 2018, Ciro Gomes ficou em terceiro lugar com 12,5% dos votos, enquanto Marina Silva obteve apenas 1%; em 2022, Simone Tebet conquistou 4,2% dos votos. O eleitor tornou-se cético quanto ao discurso "nem PT, nem Bolsonaro" sem densidade política real. Caberá ao PSD provar que, desta vez, a equação é diferente.

Takeaway:

A ida de Caiado para o PSD é, possivelmente, o movimento mais concreto de uma terceira via. Diferente das aventuras anteriores, esta se apoia em uma estrutura robusta: o partido de Kassab tem 5 governadores (top-1), 14 senadores (top-2), 47 deputados (top-5), 887 prefeituras (top-1) e alta capacidade de negociação política. O resultado de outubro permanece incerto, mas, pela primeira vez, a pergunta "teremos uma terceira via?" pode não soar como utopia.

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