Good morning, Brasil.

Mercados abrem apreensivos após a liquidação de sexta-feira e a indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed.

Esta semana marca o início da temporada de balanços no Brasil. O destaque fica para o setor financeiro, com números de Itaú, Santander, Bradesco, Porto e BR Partners. Lá fora, a agenda inclui Palantir, Disney, Alphabet, Amazon e Uber.

O Paper of the Day traz um panorama do mercado de venture capital do Brasil, com o cenário atual e a visão da Headline para o setor.

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Incerteza no Fed: sinais contraditórios de Trump e Warsh geram desafio de credibilidade (Bloomberg Línea)

▶️ Watch: Como famílias do interior estão engolindo as gigantes globais do varejo (Bastidores do Poder) 

#️⃣ Stat: Bolsa, Juros, Volume na B3 e Dólar (Valor Investe)

🧊 Ice Breaker: Preços de anúncios no Super Bowl chegam a US$ 10 milhões por spot de 30 segundos (Bloomberg Línea)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

O momento do Venture Capital no Brasil

Para decifrar o cenário de Venture Capital, recorremos à expertise da Headline. Parceira da XP, a gestora é liderada por Romero Rodrigues — que levou sua experiência de fundador do Buscapé para a gestão de ativos. Com esse olhar privilegiado sobre o ecossistema, conversamos com o analista Pietro Caiafa para explicar a visão e o momento do setor.

O cenário atual

Atualmente, a visão da Headline sobre o cenário de Venture Capital é de otimismo, embora reconheçam os desafios macroeconômicos. O mercado de alternativos enfrenta um período mais desafiador para a captação de novos fundos devido à alta das taxas de juros e à maior atratividade tanto de investidores institucionais quanto de pessoas físicas, para ativos de renda fixa.

No entanto, este cenário marcou o início de um novo ciclo pós-aumento de juros nos últimos anos, que trouxe maturidade para a economia e para o ecossistema de startups. Como resultado, surgiram fundadores mais eficientes no uso de capital, com empresas queimando menos caixa e sendo mais diligentes na alocação dos seus recursos.

Para quem tem capital para investir, o momento é positivo. Com o mercado mais racional, investidores conseguem acessar boas empresas em condições favoráveis, aproveitando este momento de ajuste para selecionar ativos de alta qualidade.

O mercado nos últimos anos e a estratégia da Headline

A Headline está atualmente na fase final de alocação do seu "Fundo 3", iniciado em meados de 2022 e entrando agora em seu último ano de período de investimento. A estratégia adotada nos últimos anos foi de diligência e alocação gradual. Ao fracionar o capital ao longo de quatro anos, a gestora evitou concentrar investimentos em "hypes" passageiros ou modelos de negócios específicos que surgiram anteriormente.

Essa disciplina estratégica permitiu que a gestora chegasse ao final do período de investimento com capital disponível para aproveitar a atual revolução da Inteligência Artificial, algo que não seria possível se tivessem alocado tudo no início do fundo.

Nova estratégia:

Além do investimento tradicional (primário), a Headline identificou uma oportunidade gerada pela baixa liquidez: o mercado de secundárias. Muitos fundos de VC estão chegando ao fim de seus mandatos (prazo de vida) e precisam devolver capital aos cotistas, mas não encontram liquidez para vender seus ativos.

Para capturar essa oportunidade, a Headline levantou um novo fundo oportunístico (na casa de R$ 62 milhões) chamado de Headline Prime. O objetivo é adquirir participações com desconto no mercado secundário, principalmente de dois perfis:

• Fundos em final de mandato que precisam liquidar posições;

• Ex-executivos ou fundadores que saíram da operação e buscam liquidez pessoal.

Esse modelo permite que o fundo acesse ativos de alta qualidade a valuations atrativos, ao direcionar a alocação para empresas com modelos de negócio já validados e em estágios mais maduros do que aqueles tipicamente abordados pelo fundo de primárias. Ainda que o ponto de entrada seja favorecido por descontos no momento do investimento, a tese não se baseia exclusivamente nisso: o fundo investe em ativos nos quais acredita haver geração consistente de valor e potencial de ganho de capital ao longo do tempo. Essa abordagem reduz o risco de write-offs e, ao mesmo tempo, captura valor já no momento do investimento, refletindo-se na valorização imediata da cota do fundo.

O que vem pela frente: oportunidades e exits

Olhando para o futuro, a Headline acredita que a Inteligência Artificial (IA) não é apenas uma tendência passageira, mas uma revolução comparável ao surgimento da internet no final dos anos 90 e início dos anos 2000. A expectativa é de um ciclo longo, com uma safra de empresas que mudarão o mercado.

No entanto, a tese de investimento permanece fundamentada em critérios sólidos, e não apenas no uso da tecnologia ou de IA. A gestora segue buscando as suas "empresas-alvo", definidas como aquelas que:

• Atuam em mercados considerados grandes;

• Resolvem problemas reais da sociedade através de um produto ou serviço;

• São lideradas por times vencedores;

• ⁠Possuem evidências claras de tração e growth, impulsionados pelo uso de tecnologia.

Hoje, as empresas que melhor se enquadram nesses critérios são, não por acaso, aquelas que utilizam Inteligência Artificial em ao menos alguma etapa da operação, seja como core business, seja como ferramenta de ganho de eficiência e escala.

Em uma perspectiva de médio e longo prazo, as expectativas de exits e liquidez permanecem fortemente condicionadas ao cenário macroeconômico. O mercado, de forma geral, antecipa um possível ciclo de cortes nas taxas de juros nos próximos anos, o que tende a reaquecer o apetite por risco e abrir uma nova janela de liquidez — potencialmente entre 2027 e 2028. Esse movimento dependerá, sobretudo, da condução das políticas fiscais e de seus desdobramentos sobre o ambiente monetário e a reabertura dos mercados de capitais. Nesse contexto, espera-se a retomada de transações estratégicas relevantes (M&A), contribuindo tanto para a realização de valor por parte dos empreendedores quanto para a geração de retornos aos investidores.

HEADLINES

World Big News

• Presidente interina da Venezuela anuncia lei de anistia geral e fechamento de centro de tortura (g1)

• O líder supremo do Irã alerta para uma guerra regional caso os EUA ataquem (BBC)

• O presidente da Câmara dos Representantes dos EUA, Boris Johnson, afirma ter votos suficientes para encerrar a paralisação parcial do governo até terça-feira (Reuters)

• Banco central da Colômbia eleva juros para 10,25% ao ano. Foi o primeiro aumento em quase três anos e um movimento maior do que a maioria dos analistas esperava (Valor)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• O presidente do PSD, Gilberto Kassab, formalizou a filiação do governador de Rondônia, Marcos Rocha. É o segundo governador do União Brasil a migrar para a sigla em menos de uma semana (Folha)

• Em visita, Tarcísio e Bolsonaro discutiram vice de Flávio e Senado (Metrópoles)

• O empresário Roberto Justus descobre que Master era sócio oculto em sua construtora desde 2023 (TMC)

• Filho de Nunes Marques é contratado para defender refinaria em tribunal onde o pai atuou (Revista Oeste)

Economia Real, Agro e Commodities

• Governo de SP assina contrato do Lote Paranapanema e consolida a Rota do Agro no interior (Gov. São Paulo)

• Justiça suspende plano de recuperação do St. Marche (Valor)

• As fraudes na compra do Banco Master levaram o BRB a se tornar sócio de fundos que administram mais de 100 restaurantes e quatro shoppings espalhados pelo Brasil (CNN Brasil)

• Salário de admissão bate recorde com apagão de mão de obra e alta do mínimo. Remuneração inicial cresce acima da inflação em hipermercados, bares, restaurantes e construção (Jornal de Brasília)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• AstraZeneca entra na briga de emagrecedores e investe US$ 18,5 bi em remédios da China (Bloomberg Línea)

• 051 Capital quer levar “special sits” além dos family offices (Pipeline Valor)

• Bondholders da Ambipar fazem acordo inédito para negociar e afastar terceiros (Pipeline Valor)

• Ex-CEO da CVC, Luiz Fogaça é acusado pela CVM por negligência em processo de fraude contábil (NeoFeed)

• Itaú Asset e mais 90 fundos entram com novas arbitragens contra o IRB (Pipeline Valor)

• O Metropolitan Capital Bank & Trust de Chicago encerrou suas atividades devido a fragilidade de capital e problemas de segurança (Chicago Sun Times)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

• Mark Zuckerberg, da Meta, recebe sinal verde de Wall Street para continuar investindo em IA (CNBC)

• Empreendedor israelense faz a segunda venda de startup à Apple. A big tech americana comprou Q.ai por US$ 2 bilhões (Pipeline Valor)

• Ações de diversas empresas de games sofreram queda após o Google revelar seu Project Genie (GameVicio)

• Bitcoin tem pior sequência desde 2019 e fica atrás do ouro até na correção (InfoMoney)

• A Perplexity fecha um acordo de US$ 750 milhões com a Microsoft para computação em nuvem com inteligência artificial (Reuters)

IPO, M&A, Deals e Private Equity

• Sucesso do PicPay em NY já faz bancos preverem estreias na B3 no semestre. Além da privatização da Copasa, Aegea e BRK Ambiental podem fazer ofertas de ações (Estadão)

• Copasa pode movimentar R$ 10 bi em oferta de ações para privatização (Pipeline Valor)

• NFL e ESPN finalizam acordo histórico após aprovação federal (Front Office Sports)

CENTRAL DE RESULTADOS

• Exxon Mobil: Os lucros da Exxon superaram as estimativas, apesar dos baixos preços do petróleo (CNBC)

• Chevron: Resultados da superaram as expectativas, com a produção atingindo recordes e perspectivas de crescimento na Venezuela (CNBC)

• American Express: A empresa prevê lucros otimistas em 2026 devido aos gastos estáveis ​​de seus clientes de alta renda (The Globe and Mail)

Hoje: Palantir, Disney (Veja mais)

GRÁFICO DO DIA

Vale a leitura. Um resumo do mercado da última sexta-feira. (Clique na imagem)

MEMES SESSION

Eu depois de recomendar o Bitcoin para minha família a US$ 126.000

AGENDA

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