Good morning, Brasil.

As bolsas americanas reabrem hoje em clima de cautela. O foco do mercado está nas próximas conversas entre Donald Trump e os líderes europeus, com atenção também aos sinais vindos do Fórum Econômico Mundial.

Por aqui, o ministro Fernando Haddad defende que a fiscalização dos fundos de investimento passe para a alçada do Banco Central. Enquanto isso, em outra esfera, o ministro Edson Fachin busca saídas para o impasse na crise de imagem do STF.

O Paper of the Day traz um panorama sobre a China que serve de alerta global. A pergunta que se impõe é: estamos caminhando para uma crise demográfica irreversível?

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

Seria o início do fim?

A China registrou em 2025 apenas 7,92 milhões de nascimentos, o menor número desde 1949, quando os registros oficiais começaram. A queda de 17% em relação ao ano anterior, de 9,54 milhões para menos de 8 milhões, marca o quarto ano consecutivo de declínio populacional. Com 11,31 milhões de óbitos, a população chinesa encolheu 3,39 milhões de pessoas, chegando a 1,405 bilhão de habitantes.

Yi Fuxian, especialista em demografia da Universidade de Wisconsin-Madison, resume:

• "O declínio da fertilidade na China é inevitável, como uma pedra gigante rolando ladeira abaixo. A política do filho único acelerou o processo. Será muito difícil reverter essa situação." A taxa de fertilidade chinesa está em 0,98 filhos por mulher, muito abaixo dos 2,1 necessários para manter a população estável.

Mas a China não está sozinha. A Coreia do Sul registra a menor taxa do mundo: 0,75 filhos por mulher, apesar de ter investido mais de US$ 200 bilhões em políticas pró-natalidade desde 2006. O Japão, com taxa de 1,15-1,20, já perdeu mais de 5 milhões de habitantes desde 2009. A taxa de fertilidade global era de 2,24 em 2024 e deve cair abaixo de 2,1 por volta de 2050, quando a população mundial começará a encolher, segundo projeções da ONU.

Por que isso acontece?

As causas são estruturais e interligadas. O empoderamento feminino através da educação superior posterga a maternidade. A proporção de mulheres chinesas dando à luz entre 30-34 anos cresceu substancialmente nas últimas duas décadas, refletindo essa tendência de postergação. Os custos de criação também dispararam: moradia, educação privada competitiva e falta de suporte institucional tornam filhos um "luxo" econômico. E incertezas econômicas como a grande crise imobiliária no país afastaram muitos casais de querer ter filhos.

• Para lembrar, a política do filho único da China (1979-2016) acelerou uma tendência que já estava em curso. Mas mesmo após sua revogação, com permissão para dois filhos em 2016 e três em 2021, os nascimentos continuaram despencando. Isso demonstra que a questão é muito maior do que "apenas" políticas sociais — requer mudanças institucionais substanciais para ser revertida.

O que isso implica

A contração demográfica redefine os fundamentos do crescimento econômico. A OCDE projeta queda de 40% no crescimento do PIB per capita até 2060, de 1,0% ao ano na década de 2010 para 0,6% anual. O FMI estima que países ricos gastarão 21% do PIB com aposentados em 2050, contra 16% em 2015, uma pressão fiscal insustentável sem reformas profundas.

• A China aposta em automação para compensar: instala 280.000 robôs industriais por ano, metade do total global. O mercado de robôs para cuidado de idosos é estimado em US$ 2,5-3 bilhões em 2025, com crescimento anual de quase 15% até 2033.

Além disso, tentativas de políticas pró-natalidade fracassaram globalmente. Singapura oferece desde 2001 licença-maternidade remunerada e subsídios para creches, mas a taxa caiu de 1,41 para 1,16. A medida chinesa de taxar preservativos em 13% em 2026 foi ridicularizada: "As pessoas sabem a diferença entre o preço do preservativo e o custo de criar um filho."

E o Brasil não está diferente

A taxa de fertilidade brasileira está em 1,57 filhos por mulher (2023). O IBGE projeta que a população parará de crescer em 2041, quando atingirá 220,4 milhões de habitantes, e então começará a encolher a partir de 2042.

HEADLINES

World Big News

• A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, anunciou que dissolverá o Parlamento do país e convocará eleições nacionais para 8 de fevereiro para buscar o apoio dos eleitores a seus planos de gastos e outras políticas (CNN Brasil)

• Após discursar no Fórum Econômico Mundial, Trump receberá líderes empresariais em uma recepção privada. A lista inclui CEOs dos setores financeiro, de criptomoedas e de consultoria (Reuters)

• Colisão entre dois trens deixa ao menos 40 mortos na Espanha (DW)

• Guatemala declara estado de sítio em meio à violência de gangues (CNN Brasil)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Ministra Esther Dweck será única representante de governo no Fórum de Davos (InfoMoney)

• Haddad defende que fiscalização de fundos de investimentos seja do BC (Agência Brasil)

• Fachin vive impasse para enfrentar crise de imagem do STF sem se isolar. Em silêncio sobre caso Master, ministro avalia como marcar posição pela ética sem parecer provocação aos colegas (Estado de Minas)

• Toffoli determina bloqueio de bens de Tanure em operação sobre Banco Master (InfoMoney)

Economia Real, Agro e Commodities

• Cinco mil produtos brasileiros terão imposto zero na União Europeia com acordo com Mercosul em vigor (g1)

• Ao longo de 2025, foram anunciados mais de R$ 60 bilhões em investimentos em ampliações e em novos projetos agroindustriais e de infraestrutura no Brasil (Globo Rural)

• INPI registra recorde de pedidos de proteção de marcas em 2025 (Valor)

• Alternativa a Congonhas? JHSF quer aval para voos comerciais no Catarina, em São Roque (Bloomberg Línea)

• Growth troca de CEO para chegar ao varejo físico. Diego Freitas, ex-Centauro e C&A, assume marca da Merama após saída dos fundadores (Pipeline Valor)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Felipe Miranda deixa a Empiricus após 16 anos e sai do partnership do BTG Pactual (Bloomberg Línea)

• André Esteves, do BTG, diz em Davos que mundo não olha as eleições brasileiras com apreensão (Valor)

• Até mesmo os MBAs das melhores escolas de negócios estão tendo dificuldades para conseguir emprego nos EUA (WSJ)

• Como Wesley e Joesley Batista se articulam para investir no petróleo da Venezuela (InvestNews)

• A Intercontinental Exchange, empresa controladora da NYSE, desenvolve plataforma para negociação de títulos tokenizados 24 horas por dia, 7 dias por semana (Reuters)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

• Com IPO em vista, Notion inicia operação no Brasil (Startups)

• A startup de crédito B2B CashU captou R$ 120 milhões para seu Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC), em uma operação que marcou a entrada da BTG Asset Management e da Capitânia Investimentos (NeoFeed)

• Sequoia Capital está se juntando a uma rodada de financiamento gigantesca para a Anthropic, a startup de AI por trás do Claude (TechCrunch)

• A Sphere Entertainment revela a primeira unidade "mini Sphere" nos EUA. Ela ficará em National Harbor, na região metropolitana de Washington, DC. (MBW)

IPO, M&A, Deals e Private Equity

• O grupo italiano Azimut fechou a aquisição da gestora de patrimônio Unifinance, que reúne R$ 4,1 bilhões de famílias e indivíduos ultrarricos e de investidores institucionais. Agora a Azimut Brasil Wealth Management chega a R$ 22 bilhões no país (Valor)

• A Cambuhy zerou a participação de 3,4% que ainda mantinha na Eneva em um block trade na semana passada. A operação movimentou 65 milhões de ações e somou R$ 1,4 bilhão (Brazil Journal)

QUICK TAKES

📎 Read: Brasil: um país de zumbis? (Carta do Condado)

▶️ Watch: Roberto Campos Neto traz perspectivas para o cenário macroeconômico de 2026 (InvestNews)

#️⃣ Stat: O MEC anunciou que cerca de 30% dos cursos de medicina avaliados em 2025 poderão sofrer punições após resultados considerados insatisfatórios no Enamed (CNN Brasil)

🧊 Ice Breaker: Vai-se Valentino, mas seu vermelho é para sempre (Brazil Journal)

GRÁFICO DO DIA

A receita do ChatGPT teve uma ascensão meteórica, multiplicando-se por dez em apenas dois anos. A empresa saiu de US$ 2 bilhões de faturamento anual em 2023, triplicou para US$ 6 bilhões em 2024 e rompeu a barreira dos US$ 20 bilhões em 2025 (OpenAI)

MEMES SESSION

Eu escolhendo ações em 2026:

AGENDA

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