Good morning, Brasil.

O Ibovespa fechou em leve alta, apoiado pela recuperação das ações da Petrobras, em pregão marcado pela repercussão de nova pesquisa eleitoral e pela análise da ata da última reunião de política monetária do Banco Central.

Nos negócios, a startup Firecrawl, fundada por um brasileiro, captou US$ 75 milhões para turbinar buscas de agentes de AI; a XP suspendeu aplicações em seis ETFs de renda fixa atrelados ao CDI; e a Vale adquiriu 30% de uma mineradora em Carajás por US$ 190 milhões.

No Paper of the Day, Alexandre Cracovscki, CFA, dá início a uma série especial com o the news money para explicar, na prática, tudo o que você precisa saber na hora de fazer o valuation de uma empresa.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

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#️⃣ Stat: Arrecadação federal tem alta real de 8,25% em agosto, com ajuda do setor de petróleo

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PAPER OF THE DAY

Damodaran, o papa do Valuation contra Damodaran, o bot

Estive com Aswath Damodaran, PhD, pela terceira vez, e dessa vez ele falou de IA. A primeira foi há quase dez anos, em 2017: cheguei com caderno, anotei taxa livre de risco, prêmio de mercado e beta, e saí achando que tinha entendido o Valuation. A segunda em 2024, nos 20 anos da Society, foi sobre ciclo de vida das empresas. Na terceira, no mês passado, entrei esperando ouvir sobre bolha de IA, Nvidia e o de sempre. Mas não foi só isso, saí questionando outra coisa.

Depois disso, ele mapeou onde a Máquina ganha e onde o Analista (Humano) ganha no valuation:

• Critério 1: intuitivo. Você deve lembrar daquela máquina da IBM, o Deep Blue, que venceu o campeão de xadrez porque tinha todas as partidas já jogadas na memória. No valuation, pode ser uma vantagem ter a “ciência” dos números, mas importa muito a sensibilidade da história que cada número conta. Ponto do Analista.

• Critério 2: objetivo. O futuro é subjetivo, e o Analista tenta muitas vezes usar a objetividade para não estimar os diversos futuros prováveis. Cria muitas vezes um modelo de ilusões. Ponto da Máquina.

• Critério 3: regra x princípio. Valuation segue um manual, e a IA aplica manual melhor que nós. Mas Valuation não é só isso, exige juízo sobre como aplicar cada premissa. Ponto do Analista.

• Critério 4: enviesado. Se você é enviesado a ponto de o resultado ficar previsível, a máquina te copia. Ela não precisa entender seu raciocínio, basta que ele seja repetitivo. Ponto da Máquina.

Já no Brasil... sento-me diariamente em reuniões com empresários e por aqui o problema não é a bolha dos valuations, é o inverso. Valuations cada vez mais amassados e bolhas que foram assopradas direto para o chão.

• Reflexo de empresas em dificuldade? Vide Casas Bahia, Raízen, GPA, Braskem, Marabraz, entre tantas outras que pediram Recuperação (ou Extra) Judicial?

• Ou reflexo de um juros SELIC prolongadamente alto, dívida pública e risco Brasil?

Temos sim prêmios empilhados sobre o valuation das nossas empresas: risco país, tamanho, iliquidez, dependência do fundador... a boa notícia é que uma parte é gerenciável. É muito EBITDA pra cá, EBITDA pra lá sem nenhuma premissa defensável.

Depois de mais de uma década atuando em M&A e Valuation, com mais de R$ 10 bilhões em transações, te convido a acompanhar a série que impacta o Valuation, de forma exclusiva no the news money.

É assim que você não deixa nenhuma IA te superar e desempata esse jogo!

Esse é o tema do meu livro novo, Valuation, Estratégia e M&A, pela Editora Gente.

O bot roda a planilha, mas a premissa da planilha ainda é sua!

APRESENTADO POR D4U IMMIGRATION

Seu futuro não precisa depender das urnas

Enquanto a disputa eleitoral coloca o futuro do país em debate, existe outro caminho que você pode escolher, independente do resultado das urnas, para construir o seu futuro.

Pra quem não quer se limitar a um lado ou outro, mas seguir em frente em busca de algo melhor, a D4U Immigration faz uma análise inicial gratuita do seu perfil e te mostra as melhores possibilidades pra morar, trabalhar e investir nos Estados Unidos.

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HEADLINES

World Big News

• Em discurso na ONU, Donald Trump ameaça usar força militar na América Latina e contrapõe recado do Brasil (DW)

• Escudo das Américas anuncia sanções contra PCC, CV e outras organizações. Medida foi um pedido direto do governo Trump (CNN)

• Acordo comercial de Milei com os Estados Unidos trava no Congresso e governo argentino busca renegociar termos (Bloomberg Línea)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Em discurso na ONU, Lula afirma que o Brasil não é quintal de ninguém e cobra reformas na governança global (CNN)

• Luiz Fux assume relatoria no STF de ação que cobra dados sobre acesso de Daniel Vorcaro e Viviane Barci ao Senado (CNN)

• Ata do Copom: BC defende juros restritivos por pressão da demanda na inflação (InfoMoney)

Economia Real, Infra, Agro e Commodities

• Gestora BlueOak compra concessionária goiana de saneamento e expande portfólio de infraestrutura (InvestNews)

• Leilão de transmissão aprovado pela Aneel deve atrair R$ 8,9 bilhões para ampliar a rede elétrica do país (CNN)

• Leilão de saneamento em Rondônia fica sem propostas e é cancelado (CNN)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• XP suspende aplicações em seis ETFs de renda fixa atrelados ao CDI. Plataforma alegou falta de clareza sobre a alíquota de IR para esses produtos (InvestNews)

• Itaú BBA calcula potencial de expansão da Petrobras e mapeia os próximos destinos dos bilhões da estatal (NeoFeed)

• Fundo espanhol compra 4,5% da Iguatemi e projeta permanência no capital até o mercado precificar o valor da empresa (Bloomberg Línea)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Startup Firecrawl fundada por brasileiro capta US$ 75 milhões para turbinar buscas de agentes de inteligência artificial (Valor Pipeline)

• Itaú Ventures investe na startup americana de AI Simile em rodada que avalia a empresa em US$ 2 bilhões (Valor Pipeline)

• Muse supera rivais e coloca a Meta no topo das lojas de aplicativos em meio à corrida dos agentes de AI (CNBC)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• Vale adquire 30% de mineradora em Carajás por US$ 190 milhões em projeto que já foi aposta da Cosan (Exame)

• Fabricante dos anéis inteligentes Oura lança IPO nos EUA e busca captação de até US$ 2,2 bilhões (Reuters)

• Reguladores chineses freiam corrida de IPOs de robôs humanoides e exigem prova de viabilidade comercial (Reuters)

GRÁFICO DO DIA

Próximos passos do BC:

AGENDA

MEMES SESSION

Quando vocês menos esperam… TURMA DO KN

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