Good morning, Brasil.

O Ibovespa fechou em alta nesta terça-feira, impulsionado principalmente pelas ações da Ambev, que dispararam após um balanço trimestral acima das expectativas. O pregão foi marcado pela repercussão da temporada de resultados e pelo alívio no cenário externo, com sinais de uma possível resolução para o conflito no Oriente Médio.

No cenário doméstico, os investidores analisaram a ata do Copom, buscando mais informações sobre os próximos passos da política monetária. Outro destaque foi o surgimento de um novo unicórnio brasileiro: a Enter, startup de IA jurídica, que atingiu o valuation de US$ 1,2 bilhão após um novo aporte, reforçando o fôlego do setor de tecnologia no país.

O Paper of the Day traz uma análise profunda sobre o Brasil: o que o Ibovespa não mostra, enquanto a “economia real” enfrenta um cenário cada vez mais apertado para o consumo e o crédito.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Para o Founders Fund, brasileira Enter pode valer mais de US$ 10 bilhões (Pipeline Valor)

▶️ Watch: Pedro Cerize: Até onde pode ir o Ibovespa? (Market Makers)

#️⃣ Stat: Brasileiros economizaram R$ 1,8 bi com curso gratuito da CNH, diz governo (SBT News)

🧊 Ice Breaker: Com investimento de R$ 5 Milhões, Smash Courts quer ser o novo clube de tênis da Faria Lima (Forbes Brasil)

POR QUE O MERCADO SE MOVEU:

• (+) ABEV3 +15,30% — Resultado do 1T26 acima das expectativas, sendo o terceiro trimestre consecutivo batendo o consenso. Foi a segunda maior alta em um único dia na história da companhia, fechando na máxima desde 2021.

• (+) MOVI3 +4,32% — Mercado repercutiu o resultado do 1T26 e a previsãoi de lucro líquido de R$ 110-130 mi para o 2T26, com crescimento de ~78% sobre o 2T25.

• (+) HAPV3 +1,83% — Dados da ANS mostraram adição líquida de 22 mil clientes nos planos de saúde da Hapvida em março.

• (-) PETR4 -1,38% — O Brent recuou 3,99%, para US$ 109,87, em dia de tom mais conciliador no Oriente Médio.

CENTRAL DE RESULTADOS — 1T26:

• Ambev (ABEV3): Ebitda ajustado de R$ 7,6 bi (+10% orgânico a/a), margem Ebitda de 33,9% (maior para um 1T desde 2019). Lucro líquido de R$ 3,83 bi, 5,5% acima das estimativas. Volume de cerveja no Brasil cresceu 1,2% com preços +8%; marcas premium avançaram 20%. A companhia aprovou pagamento de dividendos e manteve as previsões para o ano.

• Itaú (ITUB4): Lucro líquido recorrente de R$ 12,3 bi (+10,4% a/a), levemente abaixo dos R$ 12,5 bi esperados pelo consenso. ROE de 24,8%. Carteira de crédito de R$ 1,48 tri (+7,2% a/a); inadimplência acima de 90 dias em 1,9%. Margem financeira com clientes cresceu 4,5% a/a.

• TIM (TIMS3): Lucro líquido normalizado de R$ 821 mi (+1,3% a/a). Receita líquida de R$ 6,8 bi (+6,5% a/a), com o segmento pós-pago crescendo 7,5% e sendo o principal motor. Ebitda de R$ 3,29 bi (+6,6% a/a), margem de 48,3%. Fluxo de caixa livre subiu 54%, para R$ 453 mi.

PAPER OF THE DAY

O Brasil que a bolsa não mostra

Uma das principais matérias da Bloomberg de ontem resume o paradoxo do Brasil em 2026 com um número: 8,9 milhões de empresas inadimplentes, com dívidas vencidas que somam R$ 213 bilhões, segundo a Serasa Experian.

No mesmo período, o Ibovespa subiu quase 60% em dólares, mais do que qualquer outro índice relevante nas Américas. Para quem olha o noticiário financeiro de longe, o Brasil parece em euforia. Para quem opera uma clínica, uma transportadora ou uma rede de varejo no interior do país, a realidade é outra. É o maior número de inadimplentes já registrado.

• De um lado, as grandes exportadoras, bancos e produtores de commodities que se beneficiam do ciclo externo favorável. A guerra no Irã elevou os preços do petróleo, atraiu capital estrangeiro e ajudou o Ibovespa a bater recorde no mês passado.

• Do outro, as pequenas e médias empresas, responsáveis por quase 30% do PIB. Elas não emitem debêntures e quase não acessam o mercado de capitais. Tomaram empréstimos a taxa flutuante quando a Selic estava em 2%, em 2020 e 2021, para sobreviver à pandemia ou financiar expansão. Agora, com a Selic em 14,5% e perspectiva de permanecer acima de 10% até pelo menos 2027, o serviço da dívida consome o que sobra do caixa (se sobrar). Quase 6.000 empresas já entraram em recuperação judicial, o maior número desde que a série histórica da RGF & Associados começou a ser monitorada, em 2023.

Nem todas gigantes escaparam: As condições excepcionais de crédito do período pandêmico criaram uma demanda artificial por capital. A Kora Saúde, operadora hospitalar que quase dobrou o faturamento em cinco anos, pediu recuperação extrajudicial na semana passada. A Raízen e o Grupo Pão de Açúcar também atravessaram crises semelhantes semanas antes. Esses são alguns dos casos emblemáticos, mas o grosso do problema está fora dos holofotes: são milhões de pequenas empresas que simplesmente param de pagar.

Takeaway: Brasil de 2026 cresce no papel e sangra por baixo. Enquanto o próximo governo não endereçar a estrutura de juros, o acesso a crédito acessível e destravar as burocracias políticas, essa contradição estrutural continuará sendo a normalidade, e não a exceção.

HEADLINES

World Big News

• Ação militar dos EUA contra o Irã iniciada em fevereiro terminou, diz Rubio (CNN Brasil)

• Trump disse ontem que está suspendendo a nova operação militar dos EUA no Estreito de Ormuz devido ao progresso nas negociações com o Irã para um acordo que ponha fim à guerra (Axios)

• As companhias aéreas cortaram 13 mil voos e dois milhões de assentos em maio devido à crise do combustível de aviação (EuroNews)

• Fitch eleva rating da Argentina com avanços fiscais (Investing)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Lula acena com nova indicação ao STF após viagem aos EUA (CNN Brasil)

• Lula planeja anunciar quase R$ 1 bi para a segurança pública mirando ano eleitoral (Folha)

• Dino determina plano emergencial de reestruturação da CVM (Agência Brasil)

• Deputado Thiago Rangel é preso em operação da PF no RJ (CNN Brasil)

Economia Real, Agro e Commodities

• Agrishow 2026: propostas de financiamento no Banco do Brasil ficaram abaixo do ano passado (Globo Rural)

• Shopee abre três centros de distribuição no Brasil com capacidade para 700 mil pedidos por dia (Times Brasil)

• Coteminas, do setor têxtil, tem plano de recuperação judicial aceito pela Justiça e dívida é de cerca de R$ 2 bilhões (Valor)

• GPA faz novo plano de recuperação extrajudicial de R$ 4,6 bilhões (Times Brasil)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Bradsaúde estreia na B3 com lucro de R$ 1,3 bilhão, ROE de 24,8% e queda na sinistralidade (NeoFeed)

• Leilões e R$ 45 bi de debêntures: como o saneamento virou protagonista da renda fixa (Bloomberg Línea)

• Log vende R$ 1 bi em galpões na maior transação de sua história (Metro Quadrado)

• Apostas contra a Nike disparam, aumentando a pressão sobre o CEO Elliott Hill (Reuters)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Enter, startup brasileira de IA jurídica, atinge valuation de US$ 1,2 bi em novo aporte (Bloomberg Línea)

• Anthropic se une a Goldman Sachs e Blackstone em investimento de US$ 1,5 bi para levar IA a centenas de empresas (Times Brasil)

• Musk queria US$ 80 bilhões para colonizar Marte, testemunha o presidente da OpenAI em julgamento (Reuters)

• CEO da Coinbase anuncia demissão de 14% de sua equipe: “a IA está mudando a forma como trabalhamos” (livecoins)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• AXIA vende ativos a sócio colombiano em mais um M&A “dentro de casa” (Brazil Journal)

• Gigante brasileira de celulose e papel, Suzano, deve receber aprovação total da UE para acordo de US$ 3,4 bilhões com a Kimberly-Clark (Reuters)

• A fabricante italiana de cabos Prysmian, está explorando o mercado para uma possível aquisição de uma empresa avaliada em cerca de 4 bilhões de euros (Reuters)

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