Good morning, Brasil.

O Ibovespa subiu 1% no pregão de ontem, fechando aos 177.418, puxado principalmente pela alta do petróleo — enquanto eleições seguem no radar. Na outra ponta, o dólar caiu 0,31%, fechando a R$ 5,18.

Lá fora, ministros das finanças se encontram em Carolina do Norte na reunião do G20. Por aqui, o destaque ficou para a decisão de Dias Toffoli de suspender a campanha de Renan Santos. No âmbito corporativo, a Natura anunciou a volta de Alessandro Carlucci ao cargo de CEO.

No Paper of the Day, vamos falar sobre os encontros de Flávio e Lula com executivos e empresários da Faria Lima e a visão de André Esteves, chairman do BTG Pactual, sobre o que falta para a economia decolar.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: A carta de Tim Cook para o time da Apple no seu dia de despedida do cargo de CEO

▶️ Watch: Discurso de Roger Federer na cerimônia de indução ao Hall da Fama Internacional do Tênis

#️⃣ Stat: 7 ações caem mais de 10% e 11 sobem mais de 7%: os destaques do Ibovespa em agosto

🧊 Ice Breaker: Uma batida de carro, no mínimo, pouco usual — mas esperda

PAPER OF THE DAY

O fiscal é a pedra no sapato — e a “oportunidade de ouro”

Poucos agentes do mercado transitam com tanta fluidez entre os opostos do poder quanto André Esteves. O chairman do BTG Pactual construiu a reputação de ser o interlocutor definitivo do capital brasileiro.

Na semana passada, ele esteve em jantar com Flávio Bolsonaro e Dani Marques, ex-presidente da Caixa e possível ministra da Fazenda caso Flávio vença. Ontem, encontrou Lula em Brasília, também em um jantar com empresários e banqueiros, que também esteve Roberto Setúbal (Itaú), Luiz Carlos Trabuco (Bradesco), Rubens Menin (MRV e Inter) e outros. No meio do caminho, ele ainda foi aos EUA para uma reunião com Donald Trump.

Em meio a essas conversas, Esteves sediou o BTG Macro Day. Na fala de abertura do evento, ele afirmou que o Brasil vive uma "oportunidade de ouro" para alcançar uma taxa Selic em níveis civilizados.

Para ele, economia já está arrumada em quase tudo: conta corrente sob controle, inflação comportada, desemprego quase nulo. Nas palavras do chairman do BTG, os juros básicos deveriam estar rodando em torno de 7% ao ano — metade atual da taxa — se não fosse por uma peça, que está fora do lugar: a trajetória da dívida pública, que está "muito alto, muito forte, muito rápido".

Digamos que os números não ajudam…

O otimismo de um juro de 7% esbarra na contabilidade apresentada pelo Banco Central nesta segunda-feira. A Dívida Bruta do Governo Geral subiu para 82,5% do PIB em julho, somando R$ 9,3 trilhões e atingindo o maior patamar dos últimos 5 anos (desde 2021).

O próprio Jornal Nacional ontem dedicou boa parte da sua programação para a pauta:

O avanço da dívida é impulsionado por um efeito bola de neve refinado:

• Déficit primário recorrente: As despesas do governo continuam crescendo em ritmo superior à arrecadação de impostos.

• Juros nominais elevados: A própria Selic em patamar restritivo encarece o refinanciamento da dívida acumulada, gerando mais emissão de títulos.

• Trajetória ascendente: O consenso de economistas aponta que, sem corte rígido de despesas operacionais, a dívida bruta se aproxima rapidamente da barreira crítica de 85% do PIB antes do final do atual mandato.

Sem uma sinalização firme e crível de ajuste fiscal focado em contenção de gastos obrigatoriamente estruturais, a Selic em 7% permanece um cenário idealizado. O mercado continuará cobrando um prêmio de risco elevado para financiar o Tesouro, mantendo os juros futuros esticados e adiando a sonhada estabilização das contas públicas.

Para piorar, o ministro do Planejamento, Bruno Moretti, prometeu superávit de quase R$ 19 bilhões em 2027 "sem depender de nenhuma receita adicional".

Até porque Moretti descartou mexer na indexação dos benefícios e na valorização do salário mínimo — o Orçamento enviado ontem considera aumento do salário mínimo de R$ 120, para R$ 1.741. Esses dois são exatamente o motor da despesa obrigatória.

Na prática, o jeito então seria cortar de áreas como pessoal, saúde etc. Isso já contando que o superávit no papel viria com parte dos gastos já fora da meta… “A ver”.

HEADLINES

World Big News

• Bessent e Warsh iniciam reunião de ministros das finanças do G20, em Asheville, Carolina do Norte, com discursos focados no crescimento (CNBC)

• A atividade industrial chinesa cai pelo segundo mês consecutivo (Semafor)

• Japão busca orçamento de defesa recorde de US$ 56 bilhões, com foco em AI, à medida que a pressão da China aumenta (CNA)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Toffoli suspende redes sociais, verba eleitoral e participação de Renan Santos em debates (Times Brasil)

• Bruno Dantas decide deixar cargo de ministro do TCU e abre espaço para indicação de Rodrigo Pacheco (g1)

• Com presença de fãs clubes no Planalto, Lula assina decreto contra cambismo digital e obriga shows a oferecem água (CNN)

Economia Real, Infra, Agro e Commodities

• Natura troca CEO após 10 anos e traz ex-presidente Alessandro Carlucci ao comando (InvestNews)

• Os bairros com os maiores estoques de médio e alto padrão em São Paulo (Metro Quadrado)

• Electrolux anuncia investimento de R$ 300 mi para desenvolver eletrodomésticos com IA (Times Brasil)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Fundos multimercado encolhem no Brasil e gestores migram para os grandes bancos (Bloomberg Línea)

• BTG Pactual lança Fiagro com oferta de até R$ 20 bilhões e retorno-alvo de 97% do CDI (BP Money)

• Bessent refuta temores sobre tensões no mercado de dívida dos EUA (Reuters)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Kalshi bane o ex-congressista George Santos para sempre por provável uso de informações privilegiadas (AP)

• O negócio de publicidade da OpenAI atingiu uma receita anualizada de US$ 1 bilhão (CNBC)

• Anthropic fechou um acordo de US$ 35 bilhões para serviços em nuvem com o apoio da Nvidia (Bloomberg)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• Com dívidas, Chilli Beans nega recuperação judicial e anuncia novo vice-presidente (Times Brasil)

• Justiça do Rio decreta falência da Refit, dona da refinaria de Manguinhos (Valor)

• Ações da Ambipar entram em leilão permanente na B3 (Exame)

GRÁFICO DO DIA

AGENDA

MEMES SESSION

Gostou da leitura? Envie pelo WhatsApp para seus amigos do mercado financeiro clicando aqui. Eles também vão gostar.