Good morning, Brasil.

A semana chega ao fim marcada pela volatilidade e por uma incerteza que ainda cerca o horizonte dos mercados. Com o petróleo Brent chegando a baterr US$ 120, os bancos centrais ao redor do mundo adotaram um tom de cautela máxima, segurando o passo diante do receio inflacionário global.

Em Brasília, o clima é de "contagem regressiva": tudo indica que Daniel Vorcaro deve, de fato, prosseguir com o plano de delação com a Polícia Federal. O mercado e os bastidores políticos aguardam o que deve vir à tona, já que as revelações prometem movimentar os próximos dias.

O Paper of the Day traz a visão de Alex André sobre a escalada do petróleo — uma análise sobre os drivers desse preço e como esse choque de energia impacta diretamente as economias.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Cathie Wood vê América Latina resiliente a crises e atraente em cenário volátil (Bloomberg Línea)

▶️ Watch: Tom Jobim: Genialidade, Coragem e a Busca Pela Perfeição (Aura por Lucas Abreu)

#️⃣ Stat: Importações de aço no Brasil disparam 34% em fevereiro (Investing)

🧊 Ice Breaker: Marinheiro francês denuncia localização de porta-aviões nuclear francês via Strava (Hoje no mundo militar)

DICA

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PAPER OF THE DAY

Os riscos do petróleo

Por Alex André

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A escalada das tensões no Oriente Médio recolocou o petróleo no epicentro do risco global. Após os ataques dos Estados Unidos contra o Irã, o Brent voltou a subir, não por uma ruptura concreta, mas pela reprecificação de cenários possíveis. E, neste momento, o mercado está olhando para um ponto específico do mapa: o Estreito de Ormuz.

Segundo estimativas do Goldman Sachs, os impactos no preço do petróleo, em caso de disrupção por um mês no fluxo pela região, seriam aproximadamente:

A capacidade ociosa global preferencial é estimada em cerca de 3,7 milhões de barris por dia, volume que pode ser ativado em até 30 dias e sustentado por aproximadamente 90 dias. Existe uma capacidade teórica maior, próxima de 5,8 milhões de barris/dia, concentrada principalmente na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos.

• O que esses números revelam é um ponto crucial: o sistema global de petróleo tem algum grau de amortecimento, e ele é limitado, concentrado e, sobretudo, temporário.

A diferença entre um choque de US$15 e US$10 por barril não parece grande à primeira vista, mas carrega uma mensagem importante: mesmo com uso das reservas e de capacidade ociosa, o mercado ainda não descarta a possibilidade de uma disrupção relevante.

Ou seja, o prêmio de risco continua lá, apenas sendo administrado em alguma medida.

Mas, à medida que o cenário se aproxima de uma ruptura total, o efeito deixa de ser linear e passa a ser exponencial. Isso mostra que o mercado teme menos a volatilidade e mais o evento extremo.

E é justamente esse risco de cauda que começa a ser precificado.

Além disso, a concentração da capacidade ociosa em poucos países adiciona uma camada geopolítica adicional. Em um cenário de crise, a resposta global depende de decisões políticas específicas. Isso aumenta a incerteza e reduz a previsibilidade.

• Para a economia global, o efeito é direto: petróleo mais caro significa pressão inflacionária, especialmente em energia e alimentos.

• Para bancos centrais, isso complica o ciclo de juros.

• Para países como o Brasil, o impacto é ambíguo e melhora as receitas externas, mas pressiona o custo de vida.

No fim, o gráfico do Brent que acompanha este movimento não conta apenas uma história de oferta e demanda. Ele conta uma história de risco sendo incorporado em tempo real.

E talvez o principal recado seja este: o mercado não está precificando uma crise. Porque, no petróleo, o problema nunca é o que já aconteceu. É o que ainda pode acontecer.

HEADLINES

World Big News

• Trump adverte Israel contra novos ataques à infraestrutura de energia do Irã (Reuters)

• Israel lança nova onda de ataques contra o Irã à medida que a crise se agrava (Reuters)

• Pentágono solicita US$ 200 bilhões em fundos extras para sustentar guerra contra o Irã (AP News)

• Banco Central Europeu mantém taxas estáveis, mas sinaliza prontidão para responder à inflação ligada ao Irã (Investing)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Vorcaro assina termo de confidencialidade com PGR e PF e abre caminho para delação (Metrópoles)

• Toffoli descarta aposentadoria e expressa "alívio" após se declarar suspeito em casos do Banco Master (Valor)

• Gilmar Mendes anula quebra de sigilo do fundo Arleen, que comprou participação em resort ligado a Toffoli (g1)

• Cláudio Castro avalia renúncia ao governo do RJ até segunda-feira (23) para evitar cassação no TSE (CBN)

• Saiba quem é Dario Durigan, escolhido por Lula para assumir Fazenda (CNN Brasil)

Economia Real, Agro e Commodities

• Alliança pede proteção contra credores com dívida de R$ 1,3 bilhão (Valor)

• Crise da Raízen expõe limites do ciclo de investimentos em etanol no Brasil (Bloomberg Línea)

• Maringá Ferro-Liga assume duas usinas de energia da Statkraft (Pipeline Valor)

• Grupo Mateus frustra nas vendas do quarto tri e ação despenca (Brazil Journal)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• O Santander Brasil anunciou que Gilson Finkelsztain, o atual CEO da B3, vai assumir o comando do banco até o fim de julho (Brazil Journal)

• Citi aposta em expansão do Nubank nos EUA e vê alta de 54% na ação (Valor Investe)

• Goldman Sachs e JPMorgan oferecem aos hedge funds maneiras de apostar contra o mercado de crédito privado (Investing)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Kalshi capta US$ 1 bilhão e dobra valor de mercado para US$ 22 bilhões (InvestNews)

• Jeff Bezos negocia captação de US$ 100 bilhões para fundo de manufatura de IA (WSJ)

• OpenAI vai adquirir startup de ferramentas para desenvolvedores Astral para reforçar equipe do Codex (Times Brasil)

• SEC libera Nasdaq para negociar ações e ETFs tokenizados (InvestNews)

• Ex-executivo da Palantir cria rede celular de US$ 900 milhões focada em privacidade (Forbes)

• Polymarket e MLB anunciam acordo para integrar previsões ao beisebol (Yahoo Finance)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• Genial planeja captar R$ 300 milhões em fundo de créditos inadimplentes (Bloomberg Línea)

• LIVE! compra 60% da Pink Cheeks e avança no mercado de autocuidado para atletas (Brazil Journal)

• Uber investe US$ 1,25 bilhão na Rivian para lançar frota de 50 mil táxis autônomos (CNBC)

GRÁFICO DO DIA

Atualização Global dos Bancos Centrais:

AGENDA

MEMES SESSION

Sim moça, já tenho cadastro aqui. Não é a primeira vez…

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