Good morning, Brasil.

Quarta-feira de Cinzas, clima de ressaca e o país em ritmo lento. Se você já voltou ao escritório, bem-vindo de volta.

Mas os feriados não são exclusividade nossa: segunda foi feriado nos EUA (Presidents' Day) e esta semana marca o Ano Novo Chinês. Ou seja, os mercados globais também ficaram um pouco mais mornos.

A novidade veio do STF (para variar). Moraes decretou a quebra de sigilo bancário de suspeitos de vender dados de ministros da Corte.

O Paper of the Day traz um alerta sobre alavancagem, principalmente se você investe em cripto. Duas histórias recentes estão chamando a atenção dos investidores para os riscos sistêmicos.

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Raízen - Filho feio não tem pai (Ricardo Schweitzer)

▶️ Watch: Ibovespa na máxima histórica: É a hora de vender tudo? (Market Makers)

#️⃣ Stat: Prejuízo da Raízen está entre os 10 maiores da bolsa (Pipeline Valor)

🧊 Ice Breaker: Do que CEOs não costumam falar (Brazil Journal)

*Cotações das ações no fechamento de 13/02/2026

PAPER OF THE DAY

Quando a alavancagem passa dos limites

Num momento em que a alavancagem da Raízen volta ao centro do debate — com perda de grau de investimento nas três grandes agências e busca por reestruturação de dívida — dois casos no universo cripto ajudam a ilustrar como o uso agressivo de dívida pode virar uma ameaça para todo o mercado: Strategy (ex-MicroStrategy) e Trend Research.

Strategy: gigante de Bitcoin, pesada em dívida

A Strategy, empresa do bilionário Michael Saylor, virou na prática um veículo alavancado de Bitcoin. A empresa detém cerca de 714.644 BTC (algo próximo de 3% da oferta em circulação) comprados a um preço médio em torno de US$ 76 mil. Para chegar aí, combinou emissões de ações com mais de US$ 8 bilhões em dívida conversível e instrumentos híbridos, que geram compromissos relevantes de juros e dividendos nos próximos anos, com vencimentos concentrados entre 2028 e 2030.

O elo frágil é a interação entre essa estrutura de passivos e a volatilidade do Bitcoin. Se o preço permanecer deprimido, o valor de mercado da Strategy pode não ser suficiente para seguir rolando dívidas sem diluição pesada, aumentando o incentivo a vender parte do "cofre" em BTC.

Trend Research: o roteiro completo de uma liquidação

Se a Strategy é o risco potencial, a Trend Research mostra o que acontece quando a alavancagem encosta no limite. O fundo comandado pelo investidor Jack Yi montou uma posição comprada em Ethereum que chegou a cerca de US$ 2,1 bilhões, usando ETH como colateral no protocolo Aave para tomar stablecoins e recomprar mais ETH em ciclos sucessivos. Com a virada do ciclo e o ETH testando a faixa de US$ 1.800, a queda do colateral aproximou a posição dos níveis de liquidação automática — gatilhos que o mercado inteiro monitorava, situados entre US$ 1.698 e US$ 1.562.

Entre o início e a segunda semana de fevereiro, o fundo desmontou praticamente tudo: vendeu cerca de 658 mil ETH, algo em torno de US$ 1,35 bilhão, encerrando a operação com prejuízo realizado estimado em até US$ 869 milhões e apagando os ganhos do ciclo anterior.

• A simples informação de onde estavam os gatilhos acelerou a queda: muitos traders venderam antes para não serem pegos no meio da liquidação, empurrando o preço justamente para a faixa crítica, sendo até uma profecia autorrealizável.

A lição que vale para qualquer ativo

HEADLINES

World Big News

• O Congresso do Peru destitui o presidente José Jerí apenas quatro meses após sua nomeação (EL PAÍS)

• Milei aprova reformas trabalhista e penal na mesma noite (Brazil Journal)

• Irã fecha o Estreito de Ormuz parcialmente para exercícios navais (CNN Brasil)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Entenda o que se sabe sobre o vazamento de dados sigilosos de ministros do STF (IstoÉ)

• Ligada a Toffoli, rede Tayayá está erguendo um novo resort de luxo (Metrópoles)

• Governo mantém avanço do acordo Mercosul-UE apesar de pressão do agro (CNN Brasil)

Economia Real, Agro e Commodities

• Menor rebanho bovino em 75 anos nos EUA desafia negócios de JBS e MBRF (InvestNews)

• E-commerce cresce 15% no Brasil e se aproxima de R$ 260 bilhões em 2026 (Mercado & Consumo)

• Tirol investe R$ 26 milhões em nova ligação de alta tensão na fábrica na Linha Caçador (SC) (Super Varejo)

• Ford prepara linha de carros elétricos de “baixo custo” para competir com chineses (Bloomberg Línea)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Saneamento deve movimentar ao menos R$ 20 bilhões na bolsa (Valor)

• C6 Bank capta R$ 700 milhões em emissão de letras financeiras, com forte demanda (Broadcast)

• Acionistas da Raízen se comprometeram com aporte de capital de forma “consensuada a estruturante”, diz CEO (Globo Rural)

• Com R$ 20 bilhões, Faros vira gestora de patrimônio e acirra a disputa dos family offices (NeoFeed)

• RBR se une à Itaú Asset em fundo de R$ 355 milhões para desenvolver galpões (NeoFeed)

• JHSF compra palácio em Milão para novo Fasano (Forbes)

• Bayer anuncia acordo bilionário para encerrar processos sobre seu herbicida Roundup (IstoÉ Dinheiro)

• Berkshire divulga último relatório 13F da era Buffett e entra em nova ação de mídia (Investing)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

• Kavak levanta US$ 300 mi no maior aporte da a16z na América Latina (Pipeline Valor)

• A Thrive Capital acaba de levantar US$ 10 bilhões para um novo fundo, o maior já captado pela empresa (TechCrunch)

• Veteranos da SpaceX levantam US$ 50 milhões em rodada Série A para links de data center (TechCrunch)

• Nvidia e a Meta expandem a parceria para GPUs com milhões de chips de AI adicionais (Yahoo Finance)

IPO, M&A, Deals e Private Equity

• Ares Management dá “ultimato” a John Textor e pode até “forçar” venda do Botafogo (ESPN Brasil)

• PicPay mira expansão em seguros e formaliza compra da Kovr no Cade (Times Brasil)

• ByteDance está em negociações avançadas para vender seu estúdio de jogos online para o grupo saudita Savvy Games Group (Reuters)

• A Netflix concedeu à Warner Bros. Discovery uma prorrogação de sete dias para retomar as negociações com a Paramount Skydance (CNBC)

GRÁFICO DO DIA

Entre as grandes empresas de tecnologia, a Apple é hoje a mais contida em investimentos de capital, numa rota bem diferente de Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta, que aceleraram fortemente o capex para financiar a corrida da inteligência artificial. Enquanto as rivais vêm reportando crescimentos robustos nos aportes em data centers e infraestrutura de AI, o capex da Apple segue em patamar bem mais estável e chegou a cair perto de 20% na comparação anual mais recente, como mostra o gráfico.

MEMES SESSION

AGENDA

Gostou da leitura? Envie pelo WhatsApp para seus amigos do mercado financeiro clicando aqui. Eles também vão gostar.