Good morning, Brasil.

O Ibovespa fechou em queda de 0,39%, aos 175.063,40 pontos, encerrando o mês de maio no campo negativo. Após oscilar de sinal várias vezes ao longo do pregão, o índice doméstico foi impactado por uma bateria de dados econômicos globais e pelas oscilações nas negociações geopolíticas entre Estados Unidos e Irã.

Enquanto isso, Wall Street segue em outra: as bolsas americanas estenderam a sequência de recordes históricos, com o S&P 500 subindo 0,58% e o Nasdaq avançando 0,91%. Esse descolamento reforça na prática a tese e a importância da diversificação internacional de patrimônio.

O Paper of the Day, assinado por Vitor Miziara, faz uma provocação justamente sobre essa euforia em Nova York. Embora o S&P 500 engate uma de suas maiores sequências de altas consecutivas na história, os dados de macroeconomia real acendem um alerta. Será que o mercado está diante de uma ilusão estatística ou tem alguém mentindo nessa história?

Aqui está o seu the news money de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: Os bastidores do tombo de quase 60% de um dos principais fundos imobiliários da bolsa (NeoFeed)

▶️ Watch: As ações que deixaram a Nvidia pra trás (Fernando Ulrich)

#️⃣ Stat: Ações da Dell disparam 27% após anunciar o crescimento de vendas mais rápido desde seu retorno ao mercado de ações em 2018 (CNBC)

🧊 Ice Breaker: Engenheiro do Google é acusado de uso de informações privilegiadas na Polymarket (Bloomberg Línea)

PAPER OF THE DAY

S&P 500: 9 semanas de alta, máxima histórica… mas alguém está mentindo

Por Vitor Miziara

Caminhamos para mais uma semana de alta em uma das maiores sequências da história de altas seguidas no S&P500 – índice das 500 maiores ações nos EUA. A narrativa se baseia em economia resiliente e inteligência artificial revolucionando lucros das empresas tech. O problema é que quando olhamos os dados por trás da festa, algo não fecha.

Se o mercado de ações transforma em dinheiro a expectativa com a economia, alguma coisa está errada. Nunca a diferença entre o comportamento do mercado e o humor da população com a economia foi tão grande.

• Por exemplo: O sentimento dos consumidores que estão no topo da pirâmide financeira caiu para os menores níveis da história recente – voltando a níveis da crise de 2008. Esse é um comportamento extremamente anônomo já que tanto em 2008 ou na grande inflação dos anos 70, bolsas e confiança caíram juntas.

Ontem, quinta-feira, a prévia do PIB nos EUA mostrou um crescimento de 1,6% contra um esperado de 2% - uma disparidade forte não vista a muito tempo e que durante algum tempo pode sustentar a narrativa de “bad News is good News” em que menos atividade significa, em algum momento, menos juros e por isso alta nos ativos de risco.

• A resposta para essa disparidade pode estar em como o índice é formado e a base de toda a alta: empresas de IA responderam por 71,1% do crescimento dos lucros do S&P 500 já que esse grupo de 44 empresas ligadas ao ecossistema de IA concentra cerca de 45% da capitalização total do índice.

Em valuation, o S&P500 atingi múltiplos historicamente elevados de quase 22 vezes o lucro contra uma média perto de 18 vezes. Está claro que o investidor está pagando caro por crescimento futuro em um ambiente onde juros continuam elevados e onde boa parte desse crescimento depende de expectativas extremamente otimistas sobre IA.

E expectativas têm um problema: elas funcionam muito bem… até o momento em que deixam de funcionar.

HEADLINES

World Big News

• Às vésperas das eleições, confrontos entre grupos armados por disputa de território deixam 52 mortos na Colômbia (CNN Brasil)

• A crise humanitária em Cuba se agrava à medida que os EUA pressionam por uma mudança de regime (Axios)

• Líderes dos principais bancos centrais globais alertaram para a crescente pressão inflacionária de longo prazo decorrente do conflito no Oriente Médio (Semafor)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• Governo do DF tomará empréstimo de R$ 6,5 bi do FGC para socorrer o BRB (Bloomberg Línea)

• Após operação, Cláudio Castro informa ao PL desistência da disputa pelo Senado (InfoMoney)

• Justiça eleitoral oficializa desfiliação de Aldo Rebelo do Democracia Cristã (g1)

Economia Real, Agro e Commodities

• Petrobras sobe gasolina pela 1ª vez em 2 anos; subsídio limita alta a R$ 0,04 a partir de hoje (CNN Brasil)

• Novonor, Galapagos e Mota-Engil vencem leilão da Rota dos Sertões e marcam volta da ex-Odebrecht às concessões de infraestrutura no país (Brazil Journal)

• Irani planeja acelerar investimentos em embalagens de papel com meta de dobrar market share em 8 anos (Brazil Journal)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• FIDCs ligados à Shopee crescem 222% e acirram disputa com Mercado Livre no crédito (NeoFeed)

• Raízen propõe a credores trocar R$ 29,4 bilhões de dívida por ações e reformulação do conselho (InvestNews)

• Sob pressão, Inter vê remuneração de executivos virar alvo de investidores (Times Brasil)

Tech, Silicon Valley, Startups, VC, Criptos

• Startup brasileira PAX atrai R$ 200 milhões na maior rodada seed já registrada no país (Forbes Brasil)

• Anthropic levanta US$ 65 bilhões e se aproxima de uma avaliação de US$ 1 trilhão antes do IPO (TechCrunch)

• Corgi, empresa de tecnologia de seguros, anuncia uma captação de US$ 106 milhões, elevando sua avaliação para US$ 2,6 bilhões — o dobro do que valia há 3 semanas (TechCrunch)

IPO, M&A, Private Equity e Special Sits

• Copasa relança privatização após propostas abaixo do mínimo (Bloomberg Línea)

• Proz, da eB Capital, compra Resilia em seu 1º M&A e dá saída para a XP; edtech traz cursos rápidos voltados para empresas (NeoFeed)

• J.P. Morgan coloca US$ 20 bi para aquisições na mesa com desregulamentação bancária nos EUA (NeoFeed)

GRÁFICO DO DIA

Para lembrar: mais uma da safra de 2021

AGENDA

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Evento em Alphaville:

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