Good morning, Brasil.

Mais um dia, mais uma instituição que fica pelo caminho devido ao caso Master. Do jeito que está, qual será a próxima? No Paper of the Day, você vai entender melhor história.

Ontem também ocorreu a abertura do ano judiciário, marcada pelo discurso de Lula no STF. Mas o grande destaque veio após o fechamento do mercado, quando Elon Musk confirmou o maior M&A da história: a fusão da SpaceX com a xAI.

No mais, ouro e prata seguiram com forte volatilidade após uma das maiores quedas da história na última sexta-feira.

Aqui está o seu THE PAPER de hoje.

QUICK TAKES

📎 Read: As pautas econômicas com chances de aprovação no Congresso (e as que ficaram para depois) (NeoFeed)

▶️ Watch: Do Back Office a CEO I Roberto Sallouti, BTG Pactual (Arthurito Faria Lima)

#️⃣ Stat: PMI industrial cai a 47 pontos em janeiro após 47,6 em dezembro (Broadcast)

🧊 Ice Breaker: Janeiro foi um mês tão longo que já trouxe cinco novos unicórnios europeus (TechCrunch)

ANTES DO SINO

PAPER OF THE DAY

Quando acaba a confiança...

O Grupo Fictor, holding brasileira com atuação em alimentos, energia e serviços financeiros, protocolou pedido de recuperação judicial neste domingo (1º de fevereiro) listando dívidas de R$ 4 bilhões. A empresa alega que o colapso não resultou de problemas operacionais, mas de uma crise de confiança desencadeada pela tentativa frustrada de comprar o Banco Master em novembro de 2025. Entre a proposta de aquisição e janeiro de 2026, a Fictor enfrentou pedidos de resgate equivalentes a 71% de todo o capital captado junto a investidores — uma verdadeira corrida bancária.

Quem é e o que faz

Fundada em 2007 por Rafael Góis como empresa de tecnologia, a Fictor expandiu-se agressivamente a partir de 2017 para setores estratégicos. A holding adquiriu frigoríficos, montou operação de comercialização de grãos (faturando R$ 1,8 bilhão em 2023), investiu em usinas de energia renovável e lançou a fintech FictorPay. Em 2024, fez um "IPO reverso" comprando a Atom Participações (hoje Fictor Alimentos - FICT3) para entrar na Bolsa sem processo tradicional de abertura de capital.

Para financiar essa expansão meteórica, a Fictor captou ao menos R$ 1,67 bilhão através de Sociedades em Conta de Participação (SCPs) — estruturas contratuais privadas não reguladas pela CVM. A empresa oferecia rentabilidade fixa de 1,42% ao mês (mais de 18% ao ano), atraindo milhares de investidores pessoas físicas. Em março de 2025, fechou patrocínio de R$ 30 milhões anuais com o Palmeiras, ganhando visibilidade nacional.

O Master e o efeito dominó

Em 17 de novembro de 2025, a Fictor anunciou um acordo para comprar o Banco Master por R$ 3 bilhões em parceria com investidores dos Emirados Árabes Unidos não identificados publicamente. Menos de 24 horas depois, o Banco Central decretou liquidação extrajudicial do Master e a Polícia Federal prendeu o dono Daniel Vorcaro na Operação Compliance Zero.

Embora a Fictor não seja acusada diretamente, a associação foi devastadora. Manchetes vincularam os dois casos e investidores correram para resgatar seus recursos. Além disso, atrasos generalizados em pagamentos começaram em dezembro de 2025. Em janeiro, a Orbitall bloqueou judicialmente R$ 150 milhões do grupo por quebra de garantias contratuais. Assim, o cerco se fechou: bancos cortaram crédito, contratos foram cancelados e a liquidez evaporou.

Takeaway

Existe uma ironia poética — e trágica — nesta história. A final da Libertadores 2025 colocou frente a frente Palmeiras (patrocinado pela Fictor) e Flamengo (patrocinado pelo BRB). Poucos meses depois, ambas as instituições estariam relacionadas ao caso Master: a Fictor tentando comprar o Banco Master um dia antes da liquidação pelo Banco Central, enquanto o BRB amargava prejuízo de alguns bilhões pela compra de carteiras de crédito do banco de Vorcaro.

HEADLINES

World Big News

• A Arábia Saudita pretende arrecadar US$ 64 bilhões de investidores privados até 2030, no âmbito de uma nova estratégia nacional de privatização (Semafor)

• Os EUA reduzem as tarifas sobre a Índia para 18%, e a Índia concorda em encerrar as compras de petróleo russo (Reuters)

• Laura Fernández é eleita presidente da Costa Rica (CNN Brasil)

Governo, Tesouro, BC e Brasília

• “Bancada do Master” age para favorecer Vorcaro, blindar políticos, pressionar PF e BC e evitar CPI (Estadão)

• Fachin anuncia Código de Ética do STF e Cármen Lúcia será a relatora (Metrópoles)

• Lula envia acordo comercial Mercosul-UE ao Congresso (CNN Brasil)

• Em discurso, Lula defende o STF e diz que tribunal tem sido guardião da Constituição (Veja)

• Moraes troca prisão de militares de alta patente por multa, curso sobre democracia e trabalho comunitário (O Globo)

• Novas regras de segurança do PIX entraram em vigor ontem (g1)

Economia Real, Agro e Commodities

• Inadimplência no crédito rural foi recorde em 2025 (Globo Rural)

• Brasil teve maior produção de petróleo e gás natural da história em 2025 (UOL)

• Governo libera mais R$ 3,9 bi para pagar saque-aniversário do FGTS (Mercado & Consumo)

Faria Lima, Wall Street, Euro, Ásia

• Grandes bancos devem ter lucro de R$ 26,7 bilhões (Valor)

• Empresas brasileiras captam US$ 4,7 bilhões em títulos de dívida internacional em janeiro (Times Brasil)

• Petz e Cobasi revisam para baixo a estimativa de ganhos financeiros com a fusão (InvestNews)

• Master fez R$ 2,8 bi em operações de câmbio para empresa investigada por lavar dinheiro para PCC (Folha)

• Disney sinaliza que seu próximo CEO assumirá uma empresa com forte impulso (CNBC)

Tech, Silicon Valley, Startups, Criptos, VC

• Capixaba Takeat capta R$ 15M para emplacar SaaS para restaurantes (Startups)

• A Forbes 30 under 30 Gökçe Güven, fundadora e CEO da Kalder Inc., fraudou investidores da rodada inicial em US$ 7 milhões e depois mentiu para obter um visto de "habilidade extraordinária" (Departamento de justiça dos EUA)

• Waymo, da Alphabet, busca US$ 16 bilhões para expandir robotáxis e atinge valuation de US$ 110 bilhões (Brazil Journal)

• A volatilidade do mercado de criptomoedas desencadeia liquidações de bitcoin no valor de US$ 2,5 bilhões (Reuters)

IPO, M&A, Deals e Private Equity

• SpaceX compra a xAI. É o maior M&A de todos os tempos (Brazil Journal)

• Depois de pagar R$ 9,4 bilhões pelos ativos de transmissão da Equatorial, o fundo de pensão canadense busca ativos para investir até US$ 2 bilhões por ano no Brasil (Brazil Journal)

• Patria fecha aquisição da WP Global e adiciona US$ 1,8 bi na área de soluções de private equity (Valor)

• A Totvs anunciou a venda da Dimensa para a porto-riquenha Evertec por R$ 1,4 bilhão (InvestNews)

• Antes de IPO, Aegea é avaliada em quase R$ 60 bilhões com aumento de participação do GIC. Fundo soberano de Singapura participa de aumento de capital de R$ 1,2 bilhão (InvestNews)

CENTRAL DE RESULTADOS

• Disney: Superou as expectativas de Wall Street impulsionada por parques temáticos e streaming (CNBC)

• Palantir: A receita aumentou 70% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 1,4 bilhão, superando os US$ 1,3 bilhão esperados por analistas (Yahoo Finance)

Hoje: Pepsico, Pfizer (Veja mais)

GRÁFICO DO DIA

A Microsoft é o “maior entrave” para o mercado de ações dos EUA desde o lançamento do Gemini 3 (Sherwood)

MEMES SESSION

A noite de segunda-feira foi longa em Wall Street

AGENDA

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